Голос в трубке телефона был взволнованным и напряженным. «Вот и не знаю, что делать — погасить кредит банку или ПИФов купить», — говорила мама моего товарища. Я в то время работал финансовым корреспондентом, и мои друзья были уверены, что я знаю все о том, как быстро и без риска заработать. Мне редко доводилось давать советы такого рода, а уж удачные — и того реже, но тут повезло: ситуация была классической. «Не стоит инвестировать на заемные деньги», — ответил я фразой из учебника. Было жарко: лето 2007 года. До фондового коллапса 2008-го оставалось чуть больше года.

По сравнению с временами пятилетней давности, когда даже пенсионеры следили за индексом РТС и сравнивали паи ПИФов по доходности, сейчас на рынке коллективных инвестиций в России — штиль. Новости невеселы: так, наверное, вскоре исчезнет модная когда-то у частных инвесторов вольница общих фондов банковского управления (ОФБУ). Центробанк запретил с начала 2013 года создавать новые ОФБУ, а деятельность старых постепенно должна сворачиваться.

Основной инвестиционный продукт для розничных инвесторов — открытые ПИФы. Судя по данным портала Investfunds.ru, за последние 5 лет эта и так небольшая индустрия (стоимость чистых активов — СЧА — примерно 87 млрд рублей в начале января 2013 года) потеряла 57 млрд рублей. 

По притоку/оттоку средств инвесторов все примерно так же — 25 млрд рублей ушло из открытых фондов, еще 14 млрд потеряли интервальные. Да, облигационные ПИФы были в плюсе — 11 млрд рублей притока, — но исправить ситуацию они не смогли.

Примерно те же данные дает и Национальная лига управляющих — 27 млрд рублей оттока из открытых ПИФов  за последние 5 лет (см. график внизу).

Инвесторы перепугались так сильно, что даже фантастический рост фондового рынка после кризиса не привел к возрождению ПИФов. С минимумов осени 2008 года индекс ММВБ, например, подрос фактически в три раза. В индустрии открытых ПИФов — еще почти 12 млрд рублей оттока средств за то же время (и более 18 млрд рублей оттока у фондов акций).

Спишем эти пертурбации на психологическую травму после 2008 года. В 2012 году, когда раны в душах инвесторов немного затянулись, все, на первый взгляд, немного по-другому.

Индекс ММВБ в 2012 году вырос на незначительные 5%, и инвесторы продолжали потихоньку выводить деньги из открытых ПИФов. Всего — минус миллиард рублей, причем фонды акций потеряли 9 млрд рублей (примерно 20% от СЧА на начало 2012 года), а облигационные — привлекли 10 млрд (больше 50% от СЧА).

Учитывая вялость российского рынка акций в 2012 году (учтите еще и комиссии управляющих, которые съедают значительную часть прибыли), это можно считать почти логичным — инвесторы нервничают и перекладывают деньги в надежные облигационные фонды.

Но примеров иррационального поведения мелких инвесторов все равно полно. Пайщики американских фондов почему-то разуверились в рынке акций, несмотря на то что фондовый рынок в США был более динамичным, чем российский, — в 2012 году индекс S&P 500 прибавил 13%.

По данным Investment Company Institute (ICI), который анализирует индустрию взаимных фондов (аналогов ПИФов) в США, в 2012 году фонды акций потеряли в виде оттока средств $153 млрд (стоимость активов всех фондов акций — около $6 трлн). Мелочь — несколько процентов от активов, но симптоматично. Сравните с притоком в облигационные фонды — плюс $254 млрд (Taxable Bond Mutual Funds, общая стоимость чистых активов — примерно $2,8 трлн). 

Уже год назад аналитики Investment Company Institute отметили, что американские инвесторы расхотели рисковать, а если рискуют, то не угадывают тренд. В 2011 году фонды, покупающие американские акции, потеряли в виде оттока $135 млрд, хотя фондовый рынок был в небольшом, но плюсе (1% с учетом дивидендов). Потрясения на фондовом рынке не прошли даром, пишут аналитики ICI, охлаждает пыл к инвестициям в рискованные активы и старение населения.

Но есть и обратный, хотя и столь же неудачный, вариант: акции за пределами США в 2011 году упали на 13%, а взаимные фонды, работающие за пределами США, получили $5 млрд новых денег, отмечают в ICI. «Опасайся, когда другие жадничают, и будь жадным, когда другие боятся», — любил говаривать Уоррен Баффетт. Похоже, на рынке розничных инвестиций это правило работает лучше всего.