Одной из основных тем российских СМИ в последние пару дней стала тема неожиданной переоценки российской валюты зарубежными финансистами.

5 мая отечественные интернет-издания оповестили о повороте Запада лицом к рублю.
«Рубль берем» - так называлась статья, опубликованная в этот день в «Газете. Ru»:
«…По сообщению агентства Bloomberg, сразу несколько ведущих мировых банков оценивают российскую валюту как один из самых выгодных объектов для инвестиций. Они уверены, что рубль будет сильно дорожать относительно иностранных валют.
…Доллар в предыдущие месяцы серьезно подешевел относительно евро. В то же время неутешительные статданные по европейской экономике в последние полмесяца заставили спекулянтов разочароваться и в евро тоже. А вот курс рубля будет расти, убеждены ведущие мировые инвестиционные банки.
В ближайшие полгода обменный курс российского рубля повысится по отношению к ведущим валютам мира на 4%, считают в Goldman Sachs, Merrill Lynch и Deutsche Bank.
Рекомендации банков обусловлены ожиданием того, что российские власти будут просто вынуждены пойти на укрепление рубля ради борьбы с инфляцией.
По официальным данным, в 2007 г. она в полтора раза превысила правительственный прогноз, достигнув 11,9%, а в этом году темпы ее роста только усилились. С января по апрель 2008 г. инфляция составила 6,3%, что уже на 2,3% больше, чем за тот же период прошлого года (4,0%).
Аналитики банка Merrill Lynch полагают, что укрепление национальной валюты – единственная мера, которая поможет правительству остановить рост цен в России.
…Иначе инфляция в 2008 г. может достичь 14,5%.
Лучше, чтобы укрепление началось как можно раньше, но, вероятно, процесс в полную силу развернется лишь осенью, когда Центробанк и правительство убедятся, что их надежды на сезонное резкое снижение темпов инфляции в летний период в очередной раз не оправдались, предполагает экономист.
Но мера эта далеко не безобидная. Она ударит по экспортоориентированным отраслям российской экономики и, прежде всего, по нефтяным компаниям, дающим более половины поступлений в бюджет страны.
…Но капитал, привлеченный в страну крепнущим рублем, и сам по себе может послужить причиной разгона инфляции. Именно этот фактор называли финансовые власти страны одной из причин резкого роста цен в прошлом году.
…В ближайшие годы чистый приток иностранного капитала будет необходимой частью платежного баланса страны.
…Интерес к рублю, помимо всего прочего, может поспособствовать и превращению рубля в одну из мировых резервных валют. Мысль об усилении роли рубля в мировой экономике высказывал президент России Владимир Путин, об этом же рассуждал и избранный президент Дмитрий Медведев, будучи еще вице-премьером. Впрочем, одного укрепления курса российской валюты для этого явно недостаточно».
Московское деловое интернет-издание «www.dp.ru» публикует в этот же день материал под заголовком «Западные банкиры призывают запасаться рублями»:
«Крупнейшие мировые банки рекомендуют своим клиентам запасаться рублями. Банкиры убеждены, что новый президент России Дмитрий Медведев займется укреплением рубля практически сразу же, после вступления в должность.
К уходу в рубли призывают такие авторитетные финансовые учреждения, как Merrill Lynch, Goldman Sachs и Deutsche Bank. Их аналитики предсказывают, что рубль вырастет в цене на 4% в течение ближайших шести месяцев.
Российский Центробанк, по мнению западных банкиров, пойдет на укрепление рубля, даже рискуя негативно повлиять на прибыль нефтяных и газовых экспортеров, которые наполняют почти половину госбюджета по оценке Merrill Lynch.
Банк России последний раз разрешил укрепление рубля в августе прошлого года, когда инфляция составляла 8,5%. Сейчас она выросла до 13,3% - это в пять раз больше совокупного среднего показателя стран Большой семерки. …«Рост стоимости рубля останется по-прежнему ключевым инструментом борьбы с инфляцией», - полагает старший вице-президент калифорнийского инвестфонда Pacific Investment Management Рамин Толу.
«Они должны показать, что делают все, что в их силах для обуздания инфляции, - считает бывший начальник валютного департамента Центробанка, член совета директоров VTB Bank Europe Владимир Соколов. - Рубль должен вырасти в цене на 20%, чтобы проблемы с инфляцией были решены».

Наконец, статья «Рубль стал ходовым товаром» была помещена в тот же день 5 мая в деловой интернет-газете «Взгляд»:
«Ведущие мировые банки советуют скупать российские рубли. Именно это сегодня является наиболее выгодным инвестиционным вложением. По мнению самых авторитетных западных банкиров, избранный президент Дмитрий Медведев займется укреплением рубля сразу же, как вступит должность. А перспективы доллара неясны, хоть он и отыгрывает две недели позиции у евро. Российские эксперты тоже говорят о благоприятной ситуации для внешних инвестиций.
…По мнению финансовых гигантов, Банк России вынужден будет пойти на укрепление рубля, даже рискуя негативно повлиять на прибыль нефтяных и газовых экспортеров, которая, по оценке Merrill Lynch, составляет более половины федерального бюджета. И заставит это сделать инфляция.
…Два повышения учетных ставок ЦБ в этом году не повлияли на сдерживание потребительских цен в стране. При этом, как ранее заявлял заместитель председателя Центробанка Алексей Улюкаев, как таковой цели укрепления или сдерживания рубля у ЦБ нет.
…С 2000 года цена нефти выросла почти в пять раз и достигла рекордной отметки в 119,93 долларов за баррель. По оценкам Merrill Lynch, рост российской экономики в этом году составит 6,6%. В этих условиях глава государства и Центробанк должны предпринимать все меры для сдерживания инфляции.

«Это является одной из наших приоритетных задач», – говорил Владимир Путин на пресс-конференции 14 февраля. Такой политики, скорее всего, будет придерживаться и Дмитрий Медведев.
…Прогнозируемое банками мира укрепление рубля действительно возможно, считает главный экономист УК «Финнам Менеджмент» Александр Осин.
«В последнее время мы наблюдали укрепление рубля по отношению к доллару. Если показатель евро/рубль снизится к отметке 34,20, то доллар/рубль может достичь отметки 24,80. В случае укрепления рубля по отношению к евро импортируемая инфляция будет сдерживаться», – говорит эксперт.
По мнению Александра Осина, растет экономический интерес зарубежных инвесторов к вложению денег именно в сырьевую экономику.
«Это объективный процесс. Сегодня складывается благоприятная тенденция для России. Она позволит привлечь дополнительные внешние инвестиции, которые нам необходимы», – резюмирует аналитик.
Рекомендации ведущих мировых банков покупать российский рубль говорят об их доверии к руководству ЦБ РФ и об их надежде на то, что российские власти не позволят развиться «голландской болезни» – когда рост цен на сырье приводит к громадному потоку денег в страну, что и вызывает неконтролируемую инфляцию.
…Шансы на укрепление рубля, несмотря на понятное сопротивление сырьевого лобби, достаточно высокие. А это значит, что российский рубль становится самой перспективной мировой валютой. Еще – зарплаты россиян повысятся ровно настолько, насколько рубль укрепится».

6 мая тему начали развивать бумажные СМИ. Газета «РБК Daily» опубликовала статью Екатерины Выхухолевой, Андрея Котова и Марины Селивановой «Мода на рубль»:
«Проанализировав экономические условия, в которых происходит смена власти в России, западные инвестбанки объявили новый тренд. Они настойчиво советуют своим клиентам вкладываться в россий¬скую валюту и рублевые активы на фоне нестабильности на мировых рынках.
…Эксперты не исключают, что подогретый интерес к крепкому рублю сыграет злую шутку с российской экономикой и лишь увеличит темпы роста цен.
Действующий президент Владимир Путин оставляет преемнику непростое наследство. Официальная статистика, опубликованная вчера Росстатом, беспощадна: в апреле цены выросли на 1,4%, с начала года этот показатель составил уже 6,3%. Минфин и МЭРТ панике не поддаются и ожидают, что до конца года инфляция не превысит 10%. Однако гарантий, что она в результате окажется ниже прошлогодних 11,9%, нет. Не исключено, что ради стабильности в первые месяцы после инаугурации Дмитрия Медведева Центробанку придется укреплять рубль. На этом фоне крупные западные инвестбанки советуют своим клиентам обратить серьезное внимание на российскую валюту.
…Главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик прогнозирует, что до конца года рубль укрепится, примерно как и в прошлом году, — на 1,5—2%. «Мы позитивно настроены по отношению к рублю уже некоторое время из-за инфляционных колебаний в России, — соглашается с коллегами валютный стратег Dresdner Kleinwort Майкл Клавиттер. — Одна из мер борьбы с инфляцией — поз¬волить рублю укрепляться немного быстрее. Лучший способ воспользоваться этим — покупать рубль против корзины евро/доллар».
Свои рекомендации банкиры считают актуальными как для западных клиентов, так и для россиян. Размещение средств в рублях позволяет смягчить перепады в динамике курса доллар/евро, потому что когда доллар укрепляется по отношению к евро, он укрепляется и по отношению к рублю, но и рубль при этом укрепляется по отношению к евро, объясняет Ярослав Лисоволик. Для иностранцев привлекательность рубля объясняется тем, что он укрепляется по отношению к двум основным валютам и скорее всего будет продолжать укрепляться.
…Внимание к российской валюте обязательно подстегнет интерес инвесторов к рублевым активам. «Когда идет укрепление рубля, привлекательность вложений в акции, госбумаги, корпоративные облигации, номинированные в рублях, растет, — говорит директор Центра макроэкономических исследований «БДО Юникон» Елена Матросова. — Инвестор получает двойной доход: от самого вложения и курсовой доход, поскольку при обратной конвертации он еще получает больше долларов, чем он поменял при инвестировании».
Интерес иностранных инвесторов к рублю для российской экономики может закончиться плачевно: цель по сдерживанию роста цен достигнута не будет, и наоборот, может «разогнать» инфляцию. «Эти деньги пополнят ресурсы банков, которые и дальше будут стимулировать инвестиционный и по¬требительский спрос при недостаточном развитии внутреннего производ¬ства, — говорит Елена Матросова. — В итоге будут повышаться цены».

«Зачем хвалят нашу валюту» - так называется статья Натальи Романовой, опубликованная газетой «Время Новостей» в тот же день 6 мая:
«…Приток иностранного спекулятивного капитала может заметно усложнить задачу российского ЦБ по сдерживанию инфляции. Более того, российские аналитики расценили рекомендации своих иностранных коллег как спекулятивную атаку на рубль.
…Вчера агентство Bloomberg опубликовало статью «Рубль в кубе? Путин оставляет Медведеву решать проблему 13-процентной инфляции» (Ruble Cubed? Putin puts Medvedev in dilemma with 13% inflation), где приводятся результаты опроса аналитиков трех крупнейших международных банков, согласно которым российским властям придется укреплять номинальный курс рубля для борьбы с инфляцией. Как отмечает агентство, аналитики ожидают, что национальная валюта России подорожает как минимум на 4% к бивалютной корзине в течение полугода. Только таким образом финансовым властям удастся снизить темпы инфляции, хотя от таких действий могут пострадать интересы экспортеров. Ожидать укрепления рубля можно будет сразу после инаугурации нового президента Дмитрия Медведева. По этой причине аналитики предлагают инвесторам обратить внимание на российский валютный рынок и вкладывать деньги в покупку рублей.
…Как заявила «Времени новостей» главный экономист Merrill Lynch в России Юлия Цепляева, существуют фундаментальные причины для укрепления рубля. «Российский Центробанк может ограничить рост курса национальной валюты на какой-то срок, однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе рубль будет дорожать. По нашему мнению, рубль является самым недооцененным по сравнению с другими валютами стран с развивающейся экономикой. По оценке стратегического валютного департамента Merrill Lynch, справедливый курс - это 17,92 рубля за доллар», - говорит она.
По словам главного экономиста Deutsche Bank в России Ярослава Лисоволика, «высокие цены на нефть - одна из основных причин укрепления рубля. По нашей оценке, рубль недооценен примерно на 10%, то есть должен сейчас стоить около 21,5 рубля за доллар. К тому же в условиях роста инфляции укрепление номинального курса рубля - это пока самый эффективный инструмент для сдерживания роста цен».
…Исходя из сложившейся ситуации финансовым властям приходится выбирать: либо бороться с инфляцией, используя для этого все возможные инструменты, включая и обменный курс, либо, напротив, сдерживать укрепление рубля, но в этом случае темпы роста цен останутся высокими, подчеркивает г-н Лисоволик.
Проблема в том, что если иностранные инвесторы последуют рекомендациям глобальных банков, то тем самым увеличат приток спекулятивного капитала в страну. А значит, давление на рубль возрастет, и ЦБ, чтобы не допустить его резкого укрепления, придется скупать доллары, взамен повышая предложение национальной валюты на рынке. Как следствие - увеличение денежной массы и рост инфляции. «Сейчас многие спекулятивно настроенные инвесторы ищут, куда вложить средства, и российский рынок кажется им вполне перспективным. Однако их желание сыграть на укреплении рубля значительно осложнит задачу Банка России по снижению инфляции», - говорил недавно «Времени новостей» начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев.

Эксперты «Интерфакс-ЦЭА», комментируя вчера прогнозы мировых инвестиционных банков, высказали мнение, что авторы обзора хотят воспользоваться такой особенностью финансового рынка, при которой ожидания события усиливаются тем, что все большее количество рыночных участников начинает им верить. Как отмечают собеседники «Интерфакс-ЦЭА», по сути, это - настоящая спекулятивная атака на рубль, осуществляемая на глобальных рынках и сопоставимая с тем, что имела место в 1998 году. Только тогда атака эта велась с противоположным знаком. Аналитики отмечают, что мировые инвестбанки, прогнозирующие ревальвацию рубля, скорее всего, напрямую заинтересованы в этом процессе, поскольку, вероятнее всего, сами заняли в отношении рубля «длинные» позиции.
…«Спекулятивный капитал очень мобилен, и действительно непросто управлять валютным курсом с учетом притока и оттока этих средств, - говорит г-жа Цепляева. - Однако ЦБ еще в середине 2006 года снял ограничения на проведение капитальных операций. Если бы регулятор не был бы готов к свободному движению иностранных средств на российском рынке, то такое решение не было бы тогда принято. Нам надо уметь жить в условиях мобильности капитала как это делают все крупные экономики мира».
По оценке г-жи Цепляевой, приток капитала в нынешнем году может составить 50-55 млрд. долл. И, по ее мнению, это окажет меньшее влияние на рост инфляции, чем повышение социальных расходов. По прогнозам Deutsche Bank, приток капитала составит 40 млрд. долл.
В первом квартале чистый отток капитала составил 22 млрд долл., однако уже в апреле иностранные инвесторы вновь стали вкладывать свои средства в Россию и по словам министра финансов Алексея Кудрина, приток капитала в прошлом месяце составил 10 млрд. долл.».